Innehåll
Financial Asset Pricing Model (CAPM) är ett verktyg som investerare och finansiella rådgivare använder för att försöka bestämma hur investeringarna ska beter sig och därigenom prissätta och betala i enlighet därmed. Men som alla matematiska modeller som försöker förutse vad som kommer hända i den verkliga världen, har det vissa begränsningar i metodiken.
Portfolio Theory
Grunden för CAPM-metodiken kommer från William Sharpes portföljteori, som introducerade begreppen "systemrisk" och "icke-systemisk" på investeringsmarknaden. Systemisk eller marknadsrisk är risken att förlora en del av investeringen som är inneboende i hela aktiemarknaden. Icke-systemiska risker är de som är förknippade med värdeminskning av en viss investering. Dessa begrepp har genererat modern portföljteori, som säger att en mycket diversifierad portfölj är skyddad mot icke-systemrisk.
Definition av CAPM
CAPM är strukturerad i portföljteori genom att försöka specificera systemrisker, som inte späds av diversifiering och icke-systemiska risker. Det gör detta genom att analysera riskerna med en specifik åtgärd i samband med marknadsvolatiliteten som helhet. Teorin handlar om en ekvation som föreskriver den förväntade avkastningen på investeringar, där dess viktigaste term är en representant för den investeringens reaktion på marknadsförändringar. Denna term kallas ofta beta.
begränsningar
Hans metodologiska antaganden är orsaken till de flesta begränsningarna i teorin. Huvudkomponenten i ekvationen, den relativa volatiliteten i investeringen, kräver en förmåga att mäta volatiliteten på marknaden som helhet och för det skulle det vara nödvändigt att analysera volatiliteten för varje av de möjliga investeringarna på marknaden. Detta är omöjligt. Den som använder CAPM-modellen använder ett index, som Ibovespa, för att representera den allmänna marknadsvolatiliteten, men representerar inte den faktiska åtgärden som modellen kräver för att vara korrekt. Således kan CAPM endast komma fram till ungefärliga prognoser.
Risker som mått på prestanda
För CAPM bestämmer risknivån för ett lager varför ett lager har en högre prestanda än en annan. Det innebär att enligt modellen kommer en mer riskfylld åtgärd att ge större avkastning än en säkrare. CAPM representerar denna riskfaktor i beta. Men frågeställningarna ifrågasätter denna premiss och professorer Eugene Fama och Kenneth French studerade aktieavkastningen på de tre största aktiemarknaderna mellan 1963 och 1990 och insåg att skillnaden i beta av aktien, vilken CAPM säger är vad som bestämmer återvändande av aktien, förklarade inte de olika vinsterna för investerare.